從工業品價格等高頻變量上看,一季度的基建發力的預期已經有所反應,如果穩增長上升到新的高度,在寬貨幣加碼之後,寬財政也應該發力;從其他因素來看,通脹預期明顯上升,受此掣肘,政策利率再次調降的可能性在降低。綜合這些偏空因素的制約,本輪利率下行再次回落至年內低點的概率較小。整體看,短期利好與利空因素並存,缺乏趨勢性機會,在當前收益率下,操作空間也較小。
      債券類基金選擇的主要考慮:
      ①低等級品種在中小銀行打破剛兌以及流動性分層的市場情況下風險加劇,在信用下沉方面需要更加謹慎;
      ②個體信用資質分化的背景下,重點關注具有優秀債券團隊以及較強投研實力的基金公司,特別關注信用評級、防範信用風險的能力;
      ③適當關注交易能力強的基金經理,其對券種、久期和杠杆的主動管理有望帶來超越基准的收益。

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