包商事件引發6月份的超預期寬松,同時也階段性壓制資金的風險偏好,利率債和高等級信用債相對表現突出。最新公布的二季度經濟數據指向基建溫和回升,地産投資邊際放緩,基本面雖然整體下行但有韌性。短期債市邏輯又回到基本面,而金融機構普遍缺乏長期穩定負債的狀態還未有根本性改變,市場博弈氣氛較濃,也導致了近期債市窄幅震蕩的格局。站在當前時點,政策層面上擾動因素增多,但考慮到債市擁擠程度尚不嚴重,即便債市出現波動、調整,幅度可能也有限。
債券型基金選擇時考慮以下幾點:
1、低等級品種在中小銀行打破剛兌以及流動性分層的市場情況下風險加劇,在信用下沉方面需要更加謹慎;
2、個體信用資質分化的背景下,重點關注具有優秀債券團隊以及較強投研實力的基金公司,特別關注信用評級、防範信用風險的能力;
3、適當關注交易能力強的基金經理,其對券種、久期和杠杆的主動管理有望帶來超越基准的收益。

4.14%
近六月
債券型
中低風險
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3.04%
近六月
債券型
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2.68%
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